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庞大集团10亿债券炸雷在即江铃汽车盈利下滑87%汽车业寒冬已至_快

发布日期:2019-02-03 12:05来源:未知

  今日中投证券公告,庞大集团(601258.SH)“16庞大03”此前增设一次回售选择权,回售资金兑付日为2019年1月24日,本期债券回售资金的偿付存在重大不确定性。主承销商的公告都出来了,

  作为第一梯队的大型汽车经销商,庞大集团主要业务就是汽车销售和售后服务。而汽车产业链的前端汽车整车业日子也不好过,江铃汽车便是一例。

  今日刚刚公布的业绩,2018年全年江铃汽车总销量下滑8%,预计2018年实现归母净利润9183万元,同比下滑87%。

  庞大集团在2018年上半年还是盈利的,净利润达2.55亿元,而第3季度过去就彻底变样了,2018年前三季度反而亏损2.39亿元。不过我们也不用对利润数字太过关心,因为规模一大利润调节空间还是很大的。有一个数字更值得注意,那就是前三季度庞大集团的财务费用高达10.66亿元,财务费用就这么多,可见其债务规模得有多大了。

  初年庞大集团的资产负债率,不错嘛,庞大集团的资产负债率下降明显,由2016年末的81.52%下降至2018年9月末的69.27%。其实这是假象,这并非主动压缩有息负债,而是被逼的。

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  仅仅2018年,庞大集团有息负债被压缩了35.3亿元,其中短期借款就被压了12.4亿元,长期借款压了8亿元,债券压了10亿余亿元。

  净负债率((有息负债-可动用金融资产)/权益)是比资产负债率更好的负债指标,截至2018年9月末庞大集团净负债率为104.4%,远高于行业平均水平,且财务费用率(财务费用/营业收入)行业最高。这也导致庞大集团的净利率一直处于行业末端。

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  庞大集团的主要业务是汽车经销和售后服务,前者营收占86%。汽车经销的盈利模式很简单,即进销差价和汽车生产商的反利,而汽车进货价格和销售价格均由整车生产商决定,由于行业环境的恶化及市场竞争的影响,进销差价日趋缩小。庞大集团的经营活动现金净流量急剧恶化,在2016年还有11.3亿元,到了2017年转为-24.9亿元,到了2018年更是惨不忍睹,前三季度达到-104.5亿元。

  庞大集团的问题也不是一天两天了,其控股股东庞庆华持有13.6亿股,累计质押13.6股,质押比率100%。而且所持股份全部被冻结和轮候冻结。

  庞大集团不过是汽车经销商的一个缩影,仅2018年前三季度,9家汽车经销商上市公司有4家营收同比下降,有6家净利润同比减少。

  江铃汽车的财务风险倒不用担心,资产负债率虽然有51%,但负债基本是经营负债,净负债率仅1.56%。

  自2018年7月份开始,江铃汽车乘用车销量就连续下降,尤其江铃驭胜,单月销量下滑幅度基本都在50%以上。

  2018年前三季度,江铃汽车实现营业收入201.9亿元,而净利润仅2.19亿元,净利率可见有多低,营收和净利润同比分别降低10%和66%。

  刚刚公布的江铃汽车2018年业绩预告显示,2018年实现归母净利润9183万元,同比下滑87%,业绩变动的原因主要是销量下降及销售结构变坏,以及在新产品和技术方面的密集投资,虽然部分被成本下降抵消。返回搜狐,查看更多

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